Telekomunikacja Polska S.A. od chwili powstania posiada dobrą kondycję finansową, mimo znacznego obciążenia kredytowego. Systematyczne zwiększanie przychodów TP S.A. wynika głównie ze wzrostu sprzedaży i rozszerzenia usług. Firma jest zaliczana do najbardziej rentownych przedsiębiorstw polskich. Szacuje się, że zysk netto w pierwszym roku działalności wyniósł około 449 mln zł, a stosunek zysku do wartości sprzedaży usług wyniósł 29%.
Począwszy od 1992r. TP S.A. cały zysk przeznacza wyłącznie na cele inwestycyjne. Według założeń polityki inwestycyjnej zarządu, inwestycje TP S.A. były w 1992r tylko w połowie finansowane ze środków własnych. Druga połowa pochodziła z kredytów zagranicznych i w mniejszym stopniu z kredytów krajowych. W następnych latach udział kredytów w finansowaniu miał ulec znacznemu ograniczeniu.
W czwartym roku działalności(1995) TP S.A. wypracowała największy zysk wśród polskich firm, natomiast pod względem przychodu zajęła 5 miejsce. TP S.A. zainwestowała ponad 2 mld zł tj. o prawie 52% więcej niż w roku poprzednim. Około 66% środków na nakłady inwestycyjne pochodziło z samofinansowania, a około 25% kredytów i pożyczek zagranicznych. Według stanu na 31 grudnia 1995r. suma wszystkich kredytów do spłaty wynosiła około 1,8 mld zł. Wstępne wyniki działalności TP S.A w 1996r wykazują, że w porównaniu z rokiem poprzednim zyskowność obrotu netto firmy spadła z 17 do 13%. Przyczyną spadku zyskowności był dynamiczny wzrost inwestycji rzędu 1 mld USD, z czego prawie 60% spółka pokryła z własnych środków.
Ocena kondycji finansowej została przeprowadzona przez Spółkę na podstawie skonsolidowanych bilansów i sprawozdań z przepływu środków pieniężnych TP S.A. na dzień 31 grudnia 1996 i 1997 roku, oraz na dzień 30 czerwca 1998r.
Zdaniem audytora badającego bilans za rok 1996 i 1997 Spółka nie wypełnia pewnych warunków zawartych w umowach kredytowych. Saldo zadłużenia z tytułu kredytów, dla których doszło do niewypełnienia warunków na dzień 31 grudnia 1997 roku, wynosiło 736 milionów złotych. Zarząd Spółki podjął kroki w celu renegocjowania tych warunków, jednak do dnia wydania opinii żadne porozumienie w tej kwestii nie zostało zawarte. Zgodnie z warunkami umów powyższe salda zadłużenia z tytułu kredytów mogą stać się natychmiast wymagalne na wezwanie banków i w opinii audytora, część długoterminowa tych kredytów w kwocie 726 milionów złotych powinna zostać przeklasyfikowana z zobowiązań długoterminowych do krótkoterminowych. Dodatkowo wcześniejsza spłata tego zadłużenia może spowodować znaczące zagrożenie dla płynności Spółki, ponieważ spółka obecnie nie dysponuje innymi uzgodnionymi źródłami finansowania.
Warto zwrócić uwagę iż w latach 1994 –1997 Spółka korzystała z podatkowych ulg inwestycyjnych. Z tytułu ulg i premii inwestycyjnych Spółka obniżyła podstawę opodatkowania o kwotę 2.494 milionów złotych, natomiast w okresie 6 miesięcy zakończonym 30 czerwca 1998r. obniżyła tę podstawę o kwotę 2.727 miliona złotych. Prawo do ulg inwestycyjnych ma charakter warunkowy i może zostać zakwestionowane w przypadku, gdyby Spółka nie spełniła lub nie spełni w przyszłości określonych przepisami prawa wymogów. Na dzień 31 grudnia 1997 roku Spółka wykazała zobowiązania bieżące netto w wysokości 1.513 milionów złotych(patrz tabela 2).
Spółka nie wypełnia pewnych warunków zawartych w umowach kredytowych. Saldo zadłużenia z tytułu kredytów, dla których doszło do niewypełnienia warunków na dzień 30 czerwca 1998 roku, wynosiło 1.246 milionów złotych. Zarząd Spółki podjął kroki w celu renegocjowania tych warunków, jednak do dnia dzisiejszego żadne porozumienie w tej kwestii nie zostało zawarte. Zgodnie z warunkami umów powyższe salda zadłużenia z tytułu kredytów mogą stać się natychmiast wymagalne na wezwanie banków i w opinii audytora, część długoterminowa tych kredytów w kwocie 1.236 milionów złotych powinna zostać przeklasyfikowana z zobowiązań długoterminowych do krótkoterminowych. Dodatkowo wcześniejsza spłata tego zadłużenia może spowodować znaczące zagrożenie dla płynności Spółki, ponieważ Spółka obecnie nie dysponuje innymi uzgodnionymi źródłami finansowania.
Na dzień 30 czerwca 1998r. Telekomunikacja Polska S.A. wykazywała zobowiązania bieżące netto w wysokości 1.509 milionów złotych. nie wykorzystane kredyty to kwota 384 miliony złotych(patrz tabela 7).
Spółka TP S.A. wskazuje, jak opisano to w dalszej części pracy, stały wzrost zysków i podwyższanie kapitału własnego.
Na podstawie sprawozdań finansowych za lata 1996/98 dokonałem obliczenia podstawowych wskaźników charakteryzujących kondycję ekonomiczną Spółki
Wskaźnik ROA = zysk netto/ wartość aktywów
Dla poszczególnych lat wynosi:
ROA(1995) = 1.074.827,3/ 10.054.122,1 = 0,10691
ROA(1996) = 1.160.919,6/ 12.745.635,9 = 0,09109
ROA(1997) = 987.872, 5/ 16.353.379,6 = 0.06037
Wskaźnik ROE = zysk netto/ kapitał własny
Dla poszczególnych lat wynosi:
ROE(1995) = 1.074.827,3/ 6.698.440,3 = 0,16046
ROE(1996) = 1.160.919,6/ 7.720.634,4 = 0,15037
ROE(1997) = 987.872,5/ 8.535.986,5 =0,11573
Prace o biurach rachunkowych 